Guten Morgen!

Auch nach einigem Nachdenken verstehe ich den starken Anstieg der Aktienmärkte von gestern nicht. Die Fed hat zwar ihre bisherige Aussage “weitere Zinserhöhungen könnten nötig sein” gegen den Term “zukünftige Anpassungen der Zinspolitik” ausgetauscht, aber ich kann nicht erkennen, dass die Fed die Inflation als besiegt und das Wirtschaftswachstum als gegeben und frei von Risiken ansieht. Aber alle außer mir sehen das scheinbar so: Aktien hoch, Öl hoch, Gold hoch, Dollar runter, kurzfristige Zinsen runter. Bei den zwei- und zehnjährigen Anleihen haben wir seit langer Zeit erstmals wieder eine normale Zinsstruktur: 4,52% gegenüber 4,55%.

Alle Risiken sind also vom Tisch, besonders die Kreditrisiken im Immobilienmarkt scheinen sich in Luft aufgelöst zu haben. Zumindest bis heute. Auf zwei Veranstaltungen zum Thema Kreditmarkt und die damit verbundenen Risiken werden heute neben Ben Bernanke zwei weitere Mitglieder des FOMC Reden halten. Ich vermute aber, sie werden die Risiken als niedrig, irrelevant oder sogar als nicht vorhanden einschätzen, die Anleger damit in Watte zu hüllen und keine Ängste schüren. Vielleicht stimmt das sogar, und die Risiken sind nur minimal. Vielleicht sind sie aber auch enorm und wir sehen bisher nicht einmal die Spitze des Eisberges. Ich weiß es nicht. Was mich unruhig macht, ist, dass ich überzeugt bin, dass es auch diejenigen nicht wissen, die auf den Krediten und ihren Derivaten sitzen. Die Zukunft wird es zeigen.

Die Vorgaben aus Asien sind aktuell (7:50 Uhr) – wie sollte es auch anders sein – fett positiv: Nikkei +1,5%, Hang Seng +1,2%, Kospi +0,4%.

Ich wünsche Euch einen tollen Donnerstag.